建筑材料行业研究周报:政策催化持续升温,继续看好地产链品种估值修复机会

时间:2023-07-31 10:28:28     来源:研报中心


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行情回顾

过去五个交易日(0724-0728)沪深300涨4.47%,建材(中信)涨6.57%,各板块均取得正收益,瓷砖、其他装饰材料等板块涨幅较大。个股中,龙泉股份、蒙娜丽莎、东鹏控股、中材科技、天安新材涨幅居前。

政策催化持续升温,继续看好地产链品种估值修复机会

据Wind,0722-0728一周,30个大中城市商品房销售面积环比继续呈现上升态势,同比降幅继续收窄。7月政治局会议提出要适应供求关系发生的重大变化,适时调整优化房地产政策,7月27日住建部召开座谈会针对需求端提出宽松政策措施,包括降首付、降利率、“认房不用认贷”等,随后一线城市北京、深圳住建委相继表态,后续地产放松政策仍可期待,且落地速度有望加快。近期竣工端消费建材估值修复相对较快,我们认为若后续政策能实质性拉动销售好转,则短期竣工需求有望得到支撑,中长期或带动前端开工需求底部回暖,而近期城中村改造工作会议提到将采取拆除新建、整治提升、拆整结合等方式分类改造,若新建规模可观,则将有效提振新开工需求,建议重视防水、减水剂、水泥等新开工品种底部机会,同时继续推荐B端弹性消费建材品种。

消费建材行业景气或已接近底部区间,新材料品种成长性有望持续兑现

1)消费建材21FY/22Q1-3受地产景气度、资金链,以及大宗商品价格持续上行带来的成本压力影响,当前上述因素有望逐步改善,地产政策改善趋势明确,23Q1起基本面已基本企稳,Q2-4有望持续改善。中长期看,龙头公司已经开启渠道变革,规模效应有望使得行业集中度持续提升,消费建材仍然是建材板块中长期优选赛道;2)新型玻璃、碳纤维等新材料面临下游需求高景气和国产替代机遇,龙头公司拥有高技术壁垒,有望迎来快速成长期;3)当前玻璃龙头市值已处于历史较低水平,随着行业冷修提速,行业基本面或逐步筑底,光伏玻璃有望受益产业链景气度回暖,而电子玻璃有望受益国产替代和折叠屏等新品放量;4)塑料管道板块下游兼具基建和地产,基建端有望受益市政管网投资升温,地产端与消费建材回暖逻辑相似;5)水泥有望受益于后续基建和地产需求改善预期,中长期看,供给格局有望持续优化;6)玻纤当前价格处于相对低位,后续风电等需求启动有望带动行业去库涨价。

本周重点推荐组合

蒙娜丽莎,东鹏控股(与轻工联合覆盖),东方雨虹,亚士创能,三棵树,苏博特。

风险提示:基建、地产需求回落超预期,对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响;新材料品种下游景气度及自身成长性不及预期;地产产业链坏账减值损失超预期。

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